2014年7月31日，北京有色地質大廈報告廳中洋溢著喜慶的氣氛，“中色高能藍天礦業(yè)基金”簽約儀式在這里隆重舉行。
　　“中色高能藍天礦業(yè)基金”由中色地科礦產勘查股份有限公司（以下簡稱“中色地科”）與高能資本有限公司（以下簡稱“高能資本”）共同發(fā)起設立，基金規(guī)模10億元，期限為6年，首期募集5億元，預計2014年下半年募集完畢。
　　“中色高能藍天礦業(yè)基金”的設立再一次把高能資本推到了聚光燈下，這家以投資礦產能源為主的PE機構再一次成為業(yè)界矚目的焦點。
　　高能資本成立于上世紀末，在礦產能源投資領域深耕近20年，其投資礦業(yè)的經典案例因被許多投資機構寫入內部培訓教材而廣為傳播。高能資本每次出手設立礦業(yè)基金的舉動都會被許多同業(yè)視為風向標，其對礦業(yè)投資方向的引領作用不容小覷。
　　經濟低谷是看清一個企業(yè)優(yōu)劣的最佳時期
　　“市場不好的時候，才能看清楚哪個企業(yè)是真正的好企業(yè)�！备吣苜Y本合伙人徐平說，在經濟低潮期，一個企業(yè)的管理、技術、抗風險能力等各項指標都更加一目了然。因此他認為，越是經濟低谷期，越是投資的最佳時機。
　　近20年投資礦業(yè)的經歷，使得徐平對于礦業(yè)有著深刻認識。在他看來，像米面、蔬菜等是餐飲生產不可缺少的食材一樣，礦產資源是工業(yè)生產不可或缺的“食材”。對于工業(yè)而言，礦產資源是剛需，只要工廠在運轉就離不開有色金屬礦藏的開采。
　　隨著宏觀經濟進入低谷，生產不旺導致工業(yè)原料需求大幅下滑，從而影響了有色金屬的價格走勢，礦山經營效益低迷直接將礦山的價格拉到了冰點，其價格甚至比2008年全球金融危機爆發(fā)時還低。當前礦山的價格明顯偏離其實際價值，從十幾年來投資礦業(yè)的經驗出發(fā)，徐平意識到投資礦業(yè)的黃金期已悄然到來，他決定立即行動，抓住這個機遇�！艾F(xiàn)階段，有色金屬行業(yè)整體處在盤整期，這一階段有可能會持續(xù)到明年六、七月間，從投資的角度看，這是一個最佳的投資時機�！�
　　與一般基金先募集、后投資的慣例不同，此次“中色高能藍天礦業(yè)基金”實行募資、投資平行運行的策略。徐平解釋，礦業(yè)不同其他行業(yè)，其盡調所需時間較長，如完成募資后再去找項目就會錯過投資的最佳時期。為了提高效率，節(jié)省時間，此次募資和投資會同時進行，邊募集邊儲備項目，一旦募集完成便立即投資。
　　高能資本熟諳工業(yè)產品價格、礦產價格與礦山資產價格之間動態(tài)關系的變化規(guī)律。善于通過對這些變量的把握來分析判斷一段時期內礦產行業(yè)的走勢�！耙越饘黉X為例，鋁產品的價格、鋁礦石的價格和鋁礦的價格三者之間有著內在的因果聯(lián)系。行業(yè)波動越劇烈，接近后端市場的價格就越容易扭曲，即被高估或低估�！毙炱秸f，礦山資產的價格與人的心理也有很大關系，主觀因素會影響礦山資產的估值。行情不好時，原料銷售大幅下滑，礦主因現(xiàn)金流斷裂或擔心破產而產生恐懼心理，因而急于低價拋售手中的礦山，從而造成礦山價格跳水。而市場好的時候，礦產品價格平穩(wěn)上升，由于前景一片光明，礦山的估值往往會高得離譜�！鞍凑諊�際慣例，市場好的時候，會根據礦山儲量在未來30年甚至100年的價值進行定價。沒人知道100年后礦山會是什么樣子，但在行情看好的情況下就要按那時候的價格埋單�！毙炱饺绱私忉尩V產資源定價的規(guī)則。
　　以紫金礦業(yè)為例，兩年前紫金礦業(yè)花2億美元收購了一座金礦。而在2013年年底的一場礦業(yè)大會上，紫金礦業(yè)董事長陳景河表示，當時去收購同一樣一座金礦只需要2000萬美元。這并不是說礦山實際上只值2000萬美元，而是說2億美元的收購價中包含了許多對未來儲量價值的考量，反應的不是礦山本身的實時價值。
　　“礦山的價格基數(shù)大，動輒幾十億、上百億。礦產品價格上下浮動50%的價差不會太大，但礦山價格若浮動50%就是幾十億、上百億的差距�！毙炱秸f，掌握并遵循礦產行業(yè)的運行規(guī)律，是高能資本投資制勝的關鍵所在，“基金投資的秘訣就是要在別人恐懼的時候踩對節(jié)拍，高歌猛進；基金最忌諱在行業(yè)發(fā)展高點時投資，因為這樣待到退出時往往會正好趕上行業(yè)的低谷期，此時基金到期只能折價甩賣。去年許多投資機構就遇到了這樣的問題，致使資產大幅縮水。”
　　以高能資本的經驗，礦產行業(yè)的景氣周期一般是5～6年，時下正值低谷期，投資正當時，經過兩年投資、兩年成長，之后的兩年退出時將是行業(yè)發(fā)展達到峰頂?shù)臅r候。資本隨行業(yè)一起走過的這6年，正好是礦產行業(yè)的上行周期。至于中色高能藍天礦業(yè)基金的退出渠道，按照高能資本以往的投資經驗，會有1/3項目通過回購轉讓退出，1/3通過并購退出，1/3通過買殼上市或IPO實現(xiàn)退出。
　　對于當前低迷的募資環(huán)境，徐平有著自己不同的看法：募資難是相對的，好項目永遠不會缺錢，好項目也永遠不缺有眼光的投資人，關鍵在于投資人對行業(yè)的理解和對當前市場的看法，以及個人的投資喜好。高能資本的募資對象是懂市場、懂礦產行業(yè)的人。十幾年來投資礦業(yè)積累起的人脈，使高能資本能夠精準鎖定偏好有色金屬投資并了解這一行業(yè)的投資人。
　　此次中色高能藍天礦業(yè)基金的募資將以機構投資者和礦產專業(yè)投資者為主。另外，在中國經濟轉型升級的大背景下，一些打算涉足風險投資行業(yè)的民營企業(yè)家也是高能資本的募資對象。徐平說：“之所以把這個人群列為募資對象，是因為他們做過實業(yè)，有過創(chuàng)業(yè)和管理企業(yè)的經驗，懂市場，更理解‘投資的本質是價值投資’這一投資準則，會理智對待投資過程中出現(xiàn)的各種問題和價格的波動，能耐心陪項目走過未來6年，直到最后分享增值的收益�！�
　　投資者的敬畏之心
　　“高能資本的所有成員都在懷著敬畏之心來做投資。拿著LP的錢投資于高風險行業(yè)，我們時刻銘記自己身上的責任，不敢有一絲懈怠�！睂Υ�，徐平具體解釋道，礦產深埋地下，不像其他行業(yè)的要素和變量那樣直觀，那樣容易辨別分析。因此，每次成立新基金時，高能資本都會與國家級的專業(yè)礦業(yè)公司合作，以確保項目投資的安全性。另外，高能資本會結合自身資本運作方面的優(yōu)勢，設計合乎投資規(guī)律的估值模型，控制住投資成本，避免高估值帶來的風險。

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