中國(guó)股市2009年第一個(gè)月及春節(jié)后的表現(xiàn)，還不能用“反轉(zhuǎn)”來形容，它不是牛市的前導(dǎo)，只是2009年一系列反彈中，比較成功的一次脫離底部區(qū)域的試探性觸底反彈。
　　
　　春節(jié)長(zhǎng)假剛過，大家拜年時(shí)用得最多的那句祈福語仍然“縈繞于耳”：鼠去牛來。人們希望鼠年過去，熊市也就去了；熊去了，牛也就來了。于是，2009年春節(jié)的鞭炮聲格外地響。而“�！保�也似乎真的來了。
　　
　　中國(guó)有什么不一樣？
　　
　　中國(guó)A股市場(chǎng)的技術(shù)圖形自2008年10月見底于1664.92點(diǎn)以來，三個(gè)月沒見新低。新年第一個(gè)月，周K線圖在2000點(diǎn)上下“走平”，且在四個(gè)“周圖”的運(yùn)行中一直站在了“20周”均線的上方。2月9日，前期小幅回調(diào)的大盤跳空高開后放量上攻，最終在2200點(diǎn)牢牢站穩(wěn)了腳跟。這些都在宣告熊市“噩夢(mèng)”的終結(jié)――2009年不會(huì)再見1650點(diǎn)以下。
　　能告別熊市，實(shí)屬難得。這不僅是因?yàn)?009年全球主要股市未必就沒有新低，還因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)在2009年未必會(huì)走出衰退，全球金融危機(jī)在2009年肆虐的程度還有可能加深，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然在2009年備受困擾，大多數(shù)上市公司還會(huì)限產(chǎn)減員，中國(guó)股市內(nèi)生的弊病還不可能消除。這些基本面因素沒有導(dǎo)致股市進(jìn)一步走熊就已是上上大吉了。
　　更何況中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能以低于7%的速度增長(zhǎng)。低于7%，實(shí)質(zhì)就是負(fù)增長(zhǎng)――這是改革開放30年來少見的事情；低于7%，中國(guó)股市的基本面就是熊市，相對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位就是1500點(diǎn)。2008年第四季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一次連續(xù)兩個(gè)月低于7%，諸多因素決定，即使政府刺激經(jīng)濟(jì)的力度加大，周期性因素也會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2009年最初的幾個(gè)月中徘徊在7%-7.5%附近。這個(gè)速度，中國(guó)股市不現(xiàn)熊市就已是上上大吉了。
　　但是，為什么中國(guó)股市在2009年的第一個(gè)月能夠獨(dú)樹一幟，為什么春節(jié)后第一周能夠連續(xù)上漲呢？
　　中國(guó)不一樣。中國(guó)股市提前反映了“中國(guó)應(yīng)能率先走出全球金融危機(jī) ”、“中國(guó)股市的未來不會(huì)繼續(xù)探底，而會(huì)先于中國(guó)（宏觀）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走出谷底”的預(yù)期。這個(gè)基本面預(yù)期應(yīng)該是可能的，所以大盤能夠在2000點(diǎn)左右企穩(wěn)后繼續(xù)上攻。
　　中國(guó)最大的不一樣，是經(jīng)濟(jì)依然可以保持增長(zhǎng)。雖然2008年全年中國(guó)的GDP增速是9％，但第四季度下跌到了6.8％――發(fā)出了危機(jī)信號(hào)。為了對(duì)抗危機(jī)，政府持續(xù)的刺激政策將不斷地推出，包括對(duì)股市的保護(hù)，這強(qiáng)化了2009年第一季度開局GDP被拔高的預(yù)期，也強(qiáng)化了2000點(diǎn)左右風(fēng)險(xiǎn)不大的預(yù)期，因此刺激股市爆發(fā)了觸底反彈行情，可能會(huì)在突破2150點(diǎn)后走得更遠(yuǎn)一點(diǎn)。
　　過去三個(gè)月，不少投資者先賺了20%幅度的指數(shù)，又在12月至今的個(gè)股超水平輪動(dòng)中賺了30%。隨著節(jié)后行情的波瀾壯闊，前期踏空資金抵制不住誘惑紛紛入場(chǎng)，機(jī)構(gòu)忙著修正剛剛推出的年度策略觀點(diǎn)，股市名嘴楊百萬表示選股入市正當(dāng)時(shí)，今年看高至4000點(diǎn)到5000點(diǎn)，水皮也聲稱“將軍趕路不追小兔”，這點(diǎn)漲幅不值一提……
　　眾所周知，2008年全球股票投資者的資產(chǎn)都在大幅度縮水，中國(guó)股民的損失更甚。中國(guó)股票市場(chǎng)市值從最高點(diǎn)的32萬億到最低點(diǎn)的12萬億左右，縮水幅度高達(dá)62.5%，用時(shí)卻不到一年。這樣的熊市，莫說再來，那怕是想起，股民也會(huì)不寒而栗。
　　人的意識(shí)往往喜歡走極端。由于害怕熊市，人們對(duì)牛市的祈盼更加強(qiáng)烈。在牛年再造一個(gè)大牛市,成為很多人的希望。一些分析師順應(yīng)這個(gè)希望，寫一些人們?cè)敢饪吹奈恼拢�鼓吹V型反轉(zhuǎn)，起碼是U型反轉(zhuǎn)。而春節(jié)后，股市表現(xiàn)越來越好，更增加了人們對(duì)大牛市的預(yù)期。
　　大牛市真會(huì)在2009年與牛年一起來嗎？
　　
　　2009年看不到V和U
　　
　　我不否認(rèn)，相比其他國(guó)家，中國(guó)應(yīng)該是最早走出經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家之一，也應(yīng)該是最早復(fù)蘇并走向振興的國(guó)家之一。有這個(gè)信心的人越多越好，這有利于股市走穩(wěn)，做出扎實(shí)的底部。但是，股市有規(guī)律，金融危機(jī)也有規(guī)律。周期即使再短，也要走完。輕率的反彈，不顧周期的硬拉，人為的反周期，無異于拔苗助長(zhǎng)。鑒于此，我可以負(fù)責(zé)任地告訴大家：2009年中國(guó)股市不可能出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，未來U型反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)，也不會(huì)出現(xiàn)在2009年第四季度之前。
　　
　　什么是V型反轉(zhuǎn)？V型反轉(zhuǎn)就是沒有“復(fù)雜”的頂部或底部的反轉(zhuǎn)――絕不同于“反彈”――頂多會(huì)有個(gè)“次級(jí)頂”或“次級(jí)底”，一般是見頂就直跌，見底就“反轉(zhuǎn)”，而且往往會(huì)讓絕大多數(shù)投資者措手不及。因此，從技術(shù)角度講，這種V型反轉(zhuǎn)圖形在歷史上出現(xiàn)的概率極低，必須有重大基本面改變的配合――現(xiàn)在企盼它有害無利――一旦出現(xiàn)，就是幾千點(diǎn)的超級(jí)大行情。比如，2007年10月19日中國(guó)股市見頂回落后走出的圖形就是典型的V型反轉(zhuǎn)，中間幾乎沒有反彈，“一瀉千里”地下跌4500多點(diǎn)�，F(xiàn)在我們期望中國(guó)股市再來一個(gè)輪回，從底部上沖直達(dá)6000點(diǎn)之上。一是不可能――沒有基本面和技術(shù)面的條件；二是不一定讓投資者掙到錢――大多數(shù)投資者不可能跟上；三是從目前的圖形分析，已經(jīng)錯(cuò)過了出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)――現(xiàn)在中國(guó)股市的K線圖已經(jīng)開始在做復(fù)雜的底部了，基本放棄了V型反轉(zhuǎn)的技術(shù)選擇。
　　那么，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一些人希望的U型反轉(zhuǎn)呢？
　　現(xiàn)在非常多的分析師所預(yù)言的U型反轉(zhuǎn)是指：中國(guó)股市在目前反彈的基礎(chǔ)上，能夠成功突破2300點(diǎn)（30周周線）的重要阻力區(qū)之后，繼續(xù)拉出陡峭的直線，直逼3000點(diǎn)―4000點(diǎn)，甚至走出超級(jí)大牛市行情，直上6100點(diǎn)，形成一個(gè)超級(jí)雙頂。顯然，這種U型反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè)與上述V型反轉(zhuǎn)圖形在本質(zhì)上沒有區(qū)別，差別只在底部盤整的時(shí)間，前者稍微長(zhǎng)一點(diǎn)。比如說6個(gè)月左右。但，如此大型的反轉(zhuǎn)，底部盤整6個(gè)月夠嗎！
　　“U型反轉(zhuǎn)論”之所以蠱惑人心，一是迎合了大多數(shù)人盼漲的心理，二是似乎契合了中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能率先走出經(jīng)濟(jì)衰退的基本面預(yù)言；同時(shí)，從技術(shù)分析角度看，它也似乎具備了一個(gè)比較復(fù)雜的底部――沒有扎實(shí)底部的任何上漲都是“反彈”，是不可能長(zhǎng)久的。
　　但我仍然說“U型反轉(zhuǎn)論”是空想。道理很簡(jiǎn)單：2008年的下跌太慘烈了。這種單邊下跌4500點(diǎn)的吞噬型K線圖形，不僅吞噬了股民的財(cái)富，也吞噬了短期內(nèi)反彈的高度。從技術(shù)角度講，如此慘烈的下跌，必須經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的修正，或曰休養(yǎng)生息，正所謂“豎有多高，橫有多長(zhǎng)”，6個(gè)月的時(shí)間太短了；從基本面分析，如此慘烈的下跌，必有基本面的重大配合。而我以為，2009年中國(guó)股市的基本面一定是多空交織的，根本不具單邊性，如果真用“基本面”做尺子去衡量，偏空的因素可能還要多些。況且，凡是已經(jīng)被市場(chǎng)分析人士關(guān)注過的基本面因素早就被計(jì)入了股價(jià)（市值）之中，或者說，已經(jīng)對(duì)未來股市的牛熊沒有指引的意義，市場(chǎng)的未來怎么走？需要探求預(yù)期之外的基本面因素。如果說中國(guó)股市到達(dá)6000點(diǎn)以上運(yùn)行反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能保持15%增長(zhǎng)率的基本面預(yù)期，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)即使在2009年第三季度開始復(fù)蘇，能夠獲取的GDP也只有9%左右，不可能過熱，相對(duì)應(yīng)的股市高度是3000點(diǎn)。如果考慮到中國(guó)股市許多內(nèi)生的弊病，包括大小非等，不到3000點(diǎn)就要肆虐。類似這樣的基本面條件如果沒有出現(xiàn)根本性改變，3000點(diǎn)都是夢(mèng)。
　　可以預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度從“紅燈區(qū)”轉(zhuǎn)向“黃燈區(qū)”再轉(zhuǎn)向“綠燈區(qū)”附近大約需要一年左右。這一年中不可能有大牛市出現(xiàn)，因此我們界定中國(guó)股市2009年第一個(gè)月及春節(jié)后的表現(xiàn)，還不能用“反轉(zhuǎn)”來形容。它不是牛市的前導(dǎo)，只是2009年一系列反彈中，比較成功的一次脫離底部區(qū)域的試探性觸底反彈。
　　
　　小心“局部牛市騙局”
　　
　　否定U型反轉(zhuǎn)和V型反轉(zhuǎn)的可能性也許會(huì)讓一些股民失望。其實(shí)，有多少人能在單邊上漲、瘋狂上漲的行情中掙到錢呢？ 2008年11月，我提出中國(guó)股市未來將呈現(xiàn)持續(xù)盤整的“平衡市”、“震蕩市”概念，通俗地表示，就是未來一年左右，中國(guó)股市將走非熊非牛的“猴市”震蕩行情。底部震蕩區(qū)域，其時(shí)間長(zhǎng)度最少11個(gè)月，震蕩的空間應(yīng)該在600點(diǎn)上下，即高點(diǎn)在2300點(diǎn)左右，低點(diǎn)在1700左右。有重大基本面改變的配合可能會(huì)突破一點(diǎn)點(diǎn)，但重心不會(huì)偏離過大。
　　這個(gè)估計(jì)是不是偏于保守？不保守。能在全球金融危機(jī)肆虐的時(shí)期走出這樣的“猴市”行情已經(jīng)不易。猴市并非看空，相反卻是做多的最好時(shí)期。這不僅是因?yàn)槭袌?chǎng)猴市趨勢(shì)圖形是有明確底部甚至低點(diǎn)限定的，更重要的是：當(dāng)大盤確認(rèn)不會(huì)進(jìn)一步“熊”下去后，市場(chǎng)的活躍度將加強(qiáng)，個(gè)股行情也就來了，甚至牛市中最常見的莊家現(xiàn)象也跟著來了。
　　A股市場(chǎng)是典型的資金推動(dòng)性股市。在上市公司業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)實(shí)困境中，1664點(diǎn)以來的反彈，除了前期嚴(yán)重超跌的技術(shù)性因素之外，并沒有實(shí)實(shí)在在的基本面配合，讓投資者敢于下海打一網(wǎng)的信心更多來自充裕的流動(dòng)性，以及對(duì)“兩會(huì)”行情的樂觀預(yù)期。
　　從市場(chǎng)的本質(zhì)看，流動(dòng)性過剩是絕對(duì)的。目前看，各家銀行2008年12月的貸款增量都在大幅度增加，2009年第一季度貸款增量更是超規(guī)模地增加，預(yù)計(jì)目前市場(chǎng)資金寬松程度甚至?xí)�超過大牛市時(shí)的2007年。這些（過剩的）流動(dòng)性已經(jīng)悄悄地進(jìn)入股市，很多流動(dòng)性會(huì)長(zhǎng)期徘徊在股市。但是，絕大多數(shù)流動(dòng)性是做短線，因?yàn)榉浅６嗟臋C(jī)構(gòu)認(rèn)同 “猴市”的判斷預(yù)期，它們?cè)?009年將采取反復(fù)高拋低吸的方式做足震蕩市。市場(chǎng)許多技術(shù)派分析人士研究的重點(diǎn)已經(jīng)不是大盤的高度，而是個(gè)股的高度。做個(gè)股制造局部牛市騙局將是2009年莊家的一大技法。也就是說，大盤在震蕩，少數(shù)個(gè)股卻可能飆升。
　　對(duì)大多數(shù)普通投資者來說，研究個(gè)股的能力肯定不行，提前布局于那些先于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退的上市公司的可能性也很低。不要緊，我們只要不貪，提前布局于那些“后知后覺”的后漲股票，哪怕是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)反應(yīng)遲鈍一點(diǎn)的股票也能掙錢，而且可能更穩(wěn)妥。
　　不要忘記一個(gè)概念：對(duì)有研究實(shí)力，有資金實(shí)力的機(jī)構(gòu)而言，大盤震蕩600點(diǎn)，它們的獲利空間只有200點(diǎn)。因此，提前布局是必要的前提，否則人家就不玩了――沒有它們參與，大盤連“猴市”都沒有；而對(duì)散戶投資者來說，不斷地抓那些在底部區(qū)域蠢蠢欲動(dòng)的股票，即使是被別人拉著上漲，坐順風(fēng)車，10%也是有的。
　　在“猴市”行情中，一個(gè)月掙個(gè)10%完全有可能。為什么？因?yàn)椤昂锸小笔翘鴦?dòng)（波動(dòng)）頻率很高的市場(chǎng)――有足夠的活躍度，賣掉了，還能在更好的價(jià)位買回來，即使一支股票踏空了，還有更多的股票可以選擇。因此說，“猴市”相對(duì)牛市更好掙錢。在 “猴市”中，我們將沒有追高的恐懼和踏空的失落，相反，技術(shù)指標(biāo)會(huì)給出相對(duì)清晰的更多的指引，非常適合技術(shù)派人士反復(fù)操作：當(dāng)（個(gè)股）出現(xiàn)底部信號(hào)時(shí)，我們就進(jìn)，當(dāng)大盤或個(gè)股跌破了上升通道――短期均線的支撐后，我們就拋。更重要的是，“猴市”產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)非常有利于股市的可持續(xù)發(fā)展。所以，“猴市”不是市場(chǎng)低迷的代名詞，而是利于投資者逢低吸納，逢高拋售的好行情。“猴市”對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行也將做出重大貢獻(xiàn)。
　　2150點(diǎn)肯定不是2009年的頂部，但一舉突破的可能性很低。市場(chǎng)看好2月行情，需要在有限的空間做兩次以上。如果2150點(diǎn)出現(xiàn)回調(diào)，1950點(diǎn)才是最好的二次買點(diǎn)。反之，突破2150點(diǎn)，回調(diào)的幅度就小很多了，2110點(diǎn)就要買，2300點(diǎn)再賣,繼續(xù)等待1950點(diǎn)。我相信，利空的消息會(huì)在2300點(diǎn)之上相繼涌出，把大盤砸回來,這就是“猴市”。
　　因此，我們看好2009年的行情，僅僅是謹(jǐn)慎看好，是對(duì)中國(guó)股市長(zhǎng)期趨勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂觀。猴市奠定好基礎(chǔ)，牛市還遠(yuǎn)嗎！■

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