“招安”的意義不僅僅是規(guī)范和穩(wěn)定，更在于將被“招安”的力量為我所用，轉化為發(fā)展的動力。 　　 　　2006年進入了冬季，可股市這把火卻有白熾化的跡象：11月中旬開始，整整慢牛盤升了一年的滬深指數突然改變上攻斜率，開始放量拉升，短短7個交易日，滬指漲幅接近10%，2000點大關已被輕松踩過，按一些圈內朋友的說法，大盤開始“急行軍”了，而一些性急的基金經理已經在預測2007年大盤的高度。
　　如果我們暫時放下指數的漲跌，回首今年以來這波接近80%的漲幅，就會發(fā)現一些特別的現象。這輪行情的確與過去的任何一次大行情都不同，指數漲到現在，二八現象非常明顯，兩成股票氣勢如虹，八成的股票則落后于指數，讓人放心的是上漲的股票幾乎全都是大盤藍籌，根正苗紅；而且指數漲了900點，無論監(jiān)管層、券商、機構還是中小投資者沒有人提到風險，任何一方都興高采烈。談到這一輪上漲的原因，人民幣升值、監(jiān)管的規(guī)范、上市公司質量的提高、宏觀調控的放緩，這些因素業(yè)內分析人士都有詳細的分析。不過還是不能不提一下私募基金的作用。
　　
　　生猛的“私募”
　　
　　中央財經大學的一份研究報告顯示，目前私募基金占投資者交易資金的比重達到30%―35%，資金總規(guī)模在6000億到7000億元之間，整體規(guī)模超過公募基金一倍。然而作為一支具有如此影響力的投資主體，從以往歷年的行情看，私募基金從來都是證券市場里一支破壞性大于創(chuàng)造性的力量：串通個別上市公司高管坐莊惡炒，高位崩盤后逃之夭夭；主流機構宣揚價值投資，私募們偏偏熱衷暴炒績差股。
　　從德隆系到鴻儀系，從呂梁到劉波，私募基金似乎總是給人留下混亂、無序的灰色形象。然而今年以來，一切似乎都和以往不一樣了，私募們偃旗息鼓，乖乖做起了好孩子，那支專門在績差股和冷門股里興風作浪的“漲停板敢死隊”似乎一夜間銷聲匿跡，伴之而來的是大盤藍籌的滾滾向前。種種跡象似乎表明，私募基金不是消失，而是被“招安”了，成為大盤攻克2000點的一支重要力量。
　　如果把梁山泊比成我們的證券市場，那么私募基金就是水泊梁山系的好漢。在這樣一個江湖，生性剛猛的好漢們，屬于參與博弈的各方中一支重要力量。這力量不足以主宰這個江湖，但破壞性相當大，能夠影響江湖格局的穩(wěn)定。在剿滅不成功(也不可能成功)的前提下，招安便成了最佳選擇：在水滸故事里，朝廷消除了不穩(wěn)定因素，獲得了一支能征慣戰(zhàn)的隊伍，百姓得享太平，而梁山眾將則實現了“封妻蔭子”的利益最大化。
　　在證券市場，價值投資的正統(tǒng)理念得以確立，監(jiān)管的壓力被輕松化解，中小投資者免除了暴漲暴跌的個股風險，而對于私募基金來說，“心有多大，舞臺就有多大”，獲得了管理層與主流機構的承認，就意味著獲得更大的施展空間。這實現了參與各方都得益的完美均衡，沒有理由不得到實施。
　　今年6月底，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在“中國基金創(chuàng)新營銷論壇”上表示，“私募基金在今年這波波瀾壯闊的市場行情中也確實發(fā)揮了重要作用，私募基金始終處于灰色地帶，對市場是不利的”，并且明確提出了自己的建議：“只有讓私募基金浮出水面，才可能形成良性競爭，讓有能力的投資天才形成自己的品牌”；7月初，央行副行長吳曉靈公開呼吁“應該給予私募基金以合法地位”。
　　一位是學術界的主流權威人物，一位是央行的高層，他們的“鼓”與“呼”透露出管理層強烈的“招安”信號。8月，銀監(jiān)會發(fā)布了《關于信托投資公司開展集合資金信托業(yè)務創(chuàng)新試點有關問題的通知》，即業(yè)內所謂的“65號文”，該通知給予了創(chuàng)新類信托公司一些突破單個信托合同不超過200份的限制，開始從政策上為私募基金的陽光化提供支持。
　　隨著這一新規(guī)定的推出，一些私募基金開始與信托公司合作，推出自己的信托理財計劃，銀行又和信托公司展開合作，從信托公司購買這類產品，再作為理財產品發(fā)售給普通個人投資者。
　　
　　“私募”陽光化
　　
　　公開資料顯示，截至目前深國投和5家私募管理機構合作發(fā)行了7只信托產品，其中和深圳市赤子之心資產管理公司、銘達投資管理公司各合作發(fā)行了2只信托產品，10月31日，深國投和上海一家私募管理機構合作發(fā)行的“景林證券投資集合資金信托”正式宣告成立。平安信托也已經發(fā)行了5只信托私募基金。
　　而這些僅僅是冰山一角，民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、招商銀行、建設銀行、中信銀行、工商銀行等紛紛推出了各自的信托理財產品，近兩個月更是形成了一個小高潮。據某國有大銀行的集合理財部門領導介紹，今年該銀行為各信托公司所做的此類信托產品有望達到60個，“如果給我足夠的人員配備，像這樣的信托理財產品一年發(fā)600個也沒有問題，許多私募基金都在后面排隊!”由于要求發(fā)行信托計劃融資的私募基金實在太多，銀行和信托公司會設置一個資金量門檻，通常會在3000萬以上。
　　銀行代售的這類信托產品最大特點就是收益率比較高，一般都在3%以上，高的甚至能夠達到4%至5%之間，遠遠高于目前市面上的普通人民幣理財產品，而且大都經過銀行嚴格專業(yè)的選擇，在機構信用風險方面，相比于信托公司，銀行強大的信用保證使得發(fā)生風險的可能性小了許多，不再會出現以前被小信托公司“卷款而逃”的情況，對投資者來說較為安全。
　　這類高收益、低風險的信托產品是目前市場中的“稀缺”品種，因而也受到了投資者的追捧，往往一經推出便被搶購一空，以至于一些銀行要為這類信托產品設置投資金額的起點門檻，不是貴賓客戶就購買無門。根據估算，到目前為止，已有上百億私募基金通過這個渠道融到了資金投入股市之中。
　　將私募基金陽光化以方便監(jiān)管的行為體現了管理層自“堵”轉“疏”的理念轉變和高屋建瓴的大智慧，但管理層的智慧還不止于此。在這類證券信托產品的具體運作上，因為設定的收益率較高，銀行與信托公司一般不會介入私募基金的操作，但會選定一個股票池，按規(guī)定私募基金只能通過操作這個股票池中200至300個左右的股票來實現獲利，一般就是滬深300指數股。
　　“招安”的意義不僅僅是規(guī)范和穩(wěn)定，更在于將被“招安”的力量為我所用，轉化為發(fā)展的動力。一個證券市場運行至今從未出現過的奇妙現象展現在我們面前：管理層、主流機構與私募基金心往一處想，勁往一處使，他們的目標趨同了，主力資金如長江大河，滾滾注入以滬深300指數股為代表的大盤績優(yōu)藍籌股中。至此，在滬深指數高歌猛進的同時，個股行情卻是“冰火兩重天”，出現所謂“二八現象”甚至“一九現象”也就毫不奇怪了。
　　就像許多業(yè)內人士常說的，證券市場從來都不缺少資金，也許缺的只是怎樣利用好資金的方法。11月初，國家發(fā)改委財政金融司司長徐林公開表示，隨著我國《信托法》《合伙法》等一系列法律措施頒布實施，設立私募股權基金的法律環(huán)境已經基本建立，私募股權基金的管理辦法目前也已經有了一個相對成熟的稿子，目前發(fā)改委正在和國務院法制辦進行溝通，以修訂、完善一些具體的條款，目前出臺的時間還不是很成熟。相信隨著這一管理辦法的最終出臺，規(guī)模龐大的私募基金也一定會成為中國證券市場大發(fā)展的一支重要力量。

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